Grayscale Investments Nedir?

Grayscale Investments, kurumsal yatırımcılara yönelik ilk Bitcoin (BTC) destekli yatırım ürünlerinden biri olarak 2013 yılında kuruldu. Bitcoin’in henüz yeni ve deneysel bir yatırım aracı olarak görüldüğü bu dönemde güvenli saklama çözümlerinin eksikliği ve düzenleyici belirsizlikler büyük yatırımcıların doğrudan BTC almasını zorlaştırıyordu. Grayscale bu ihtiyaca çözüm sunarak hem bireysel hem de kurumsal yatırımcılar için düzenlenmiş finansal ürünler geliştirmeye başladı.

Grayscale Investments Nedir?

Grayscale Investments, 2013 yılında Barry Silbert tarafından kuruldu. Şirket, Digital Currency Group’un bir yan kuruluşu olarak faaliyet gösteriyor. Grayscale’in ilk ürünü olan Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) yalnızca akredite yatırımcılara özel bir özel fon olarak başlatıldı. Fon yatırımcılara doğrudan satın almadan Bitcoin’e yatırım yapma imkanı sundu.

2015 yılında GBTC, FINRA onayı alarak tezgah üstü piyasalarda (OTC’ler) halka açık şekilde işlem görmeye başladı. Bu gelişme yatırımcıların geleneksel aracılar üzerinden GBTC hisselerini satın almasına olanak sağladı. 2017’den itibaren ise Grayscale, GBTC’nin borsa yatırım fonu (ETF) statüsü kazanması için ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) başvurular yapmaya başladı.

Grayscale ve Bitcoin ETF Onayı Süreci

GBTC’nin ETF statüsü kazanma süreci oldukça uzun ve zorlu geçti. SEC, kripto para piyasasındaki olası manipülasyon risklerini ve yatırımcı güvenliği konularını gerekçe göstererek Grayscale’in başvurularını yıllarca reddetti. Grayscale bu kararlara karşı yasal mücadele başlattı.

Eylül 2023’te Washington DC Temyiz Mahkemesi, SEC’in Grayscale’in başvurusunu reddetmesinin hukuka uygun olmadığına hükmetti. Bu karar sonrası SEC temyize gitmedi ve süreç Grayscale lehine sonuçlandı. Ocak 2024’te GBTC, ABD’de onaylanan ilk Bitcoin ETF’si olarak işlem görmeye başladı. Bu gelişme Grayscale’i sektördeki en büyük Bitcoin portföylerinden birine sahip firma konumuna taşıdı.

Grayscale’in Ürün Kategorileri

Grayscale üç ana kategoride yatırım ürünü sunuyor: ETF’ler, kripto para destekli yatırım ürünleri ve dinamik gelir fonları. Şirketin tüm ürünleri düzenleyici çerçevede dört aşamalı bir süreçle geliştirilir.

İlk aşamada sadece akredite yatırımcılara açık olan özel yerleştirme ürünleri içerir. İkinci aşamada bu ürünler halka açık broker hesaplarında işlem görebilecek hale gelir. Üçüncü aşamada ürün SEC raporlama yükümlülüklerini yerine getiren bir menkul kıymet haline gelir. Son aşamada ise ürün ETF olarak onaylanır ve tam düzenlemeye tabi olur.

Grayscale’in Sunduğu Kripto Para ETF Ürünleri

Grayscale, Bitcoin (BTC) ve Ethereum (ETH) temelli ETF’ler sunar. Bu ürünler ABD’de SEC tarafından onaylanmış ilk kripto para ETF’leri arasında yer alır. GBTC, şirketin en bilinen ürünüdür. Yatırımcılar ayrıca daha düşük işlem ücretlerine sahip mini fonları da tercih edebilir.

ETF ürünleri hem birincil hem ikincil piyasalarda işlem görür. Birincil piyasada sadece yetkili kurumsal ortaklar aracılığıyla GBTC hisseleri oluşturulur. Bu ortaklar fon adına Bitcoin satın alarak GBTC hissesi oluşturur. Hisseler daha sonra ikincil piyasalarda halka sunulur.

Grayscale ayrıca “Future of Finance” adlı bir hisse senedi ETF’si sunar. Bu fon dijital ekonomiyi şekillendiren yenilikçi finans şirketlerine yatırım yapar.

Kripto Para Destekli Ürünler

Grayscale’in sunduğu kripto para destekli ürünler düzenleyici sürecin farklı aşamalarında bulunabilir. Bu ürünler LINK, MANA, SUI gibi tek bir kripto para tarafından desteklenen fonlardan oluşur. Bazı fonlar ise belirli bir sektöre odaklanır.

Örneğin Grayscale DeFi Fonu, UNI, AAVE ve MKR gibi en büyük merkeziyetsiz finans coin’lerinden oluşan bir portföye yatırım yapar. Bu çeşitlendirilmiş fonlar yatırımcılara sektörel çeşitlilik sağlar.

Bu ürünler henüz tam ETF statüsüne sahip olmasalar da bazıları kamuya açık şekilde işlem görür.

Grayscale Dinamik Gelir Fonu

Grayscale Dinamik Gelir Fonu (GDIF), stake edilebilir kripto paralardan oluşan bir portföye yatırım yapar. Fon SOL, NEAR gibi Proof of Stake tabanlı kripto paraları satın alır ve bu coin’lerin stake ederek getiriler elde eder.

Elde edilen stake gelirleri GDIF yatırımcılarına dağıtılır. Bu model yatırımcılara düzenli getiri sağlarken, stake mekanizmasının sunduğu teknik avantajlardan da yararlanır. Ancak bu fon yalnızca akredite yatırımcılara açıktır.

Grayscale’in Kripto Para Sektöründeki Rolü

Grayscale Investments, kurumsal düzeyde Bitcoin ve kripto para yatırımı yapılabilmesini sağlayan ilk şirketlerden biridir. Şirket, geleneksel finans ile kripto para dünyası arasında köprü kurmayı hedefler. Düzenleyici mücadelede gösterdiği liderlik özellikle GBTC’nin ETF’ye dönüştürülmesi sürecinde dikkat çekicidir.

2025 itibarıyla Grayscale, 230 bin adetin üzerinde BTC’yi yönettiği portföyüyle sektördeki en büyük kurumsal Bitcoin yatırımcılarından biridir. Ayrıca Ethereum temelli ürünleri ve DeFi odaklı fonlarıyla yatırımcılara geniş bir portföy seçeneği sunar.

Grayscale, yatırım ürünlerini aşamalı olarak geliştirme yaklaşımıyla piyasadaki değişikliklere ve düzenleyici gelişmelere hızlı şekilde uyum sağlar. Bu esneklik şirketi sektördeki diğer oyunculardan ayırır.