Solana ETF’leri Ringe Çıktı: Akışlar, Ücretler ve Dağılım Nasıl Şekillendi?

Solana tabanlı iki borsada işlem gören ETF’ler hafta içinde ABD’de işleme başladı. Analistler geçen yılki Bitcoin ve Ethereum ürünleri gibi güçlü bir performans gösterirse Solana ETF’lerinin zamanla token’ın toplam arzının %5’inden fazlasını çekebileceğini vurguladı. Piyasa artık kalabalık hale gelmeye başladı. Onlarca yeni kripto para tabanlı fon onay bekliyor. Buna rağmen ilk akışlar ve “staking” avantajı, Solana ürünlerinin öne çıkabileceğine işaret etti.

Lansman ve İlk Girişler

Hafta başında Bitwise’ın BSOL ürünü listelendi. Bloomberg’den Eric Balchunas’a göre ilk üç günde 152 milyon dolar giriş aldı. Bir gün sonra Grayscale’in GSOL’u açıldı. İlk günde 4 milyon dolar çekti. Balchunas, “Sağlıklı ama doğal olarak BSOL’un gerisinde” yorumunu yaptı. Sadece bir gün farkın bile hız yakalamayı zorlaştırdığını ekledi.

Grayscale Araştırma Başkanı Zach Pandl, Solana ETF’lerinin Bitcoin ve Ethereum’un yıl içindeki başarısıyla kıyaslanabileceğini kaydetti. Ona göre bir veya iki yıl içinde ETF yapılarında tutulan SOL’un, toplam arzın en az %5’ine ulaşması makul bir beklenti. Perşembe günkü fiyatlarla Grayscale ve Bitwise gibi ihraççıların 5 milyar doların üzerinde SOL toplamına erişebilmesi anlamına geliyor.

Rekabet, Ölçek ve Düzenleme Vurgusu

ABD merkezli ETF’ler 2024 sonunda 10 trilyon doların üzerinde varlık yönetiyordu. Kripto para ETF’leri ise bu dev yapının küçük ama hızlı büyüyen bir dalı oldu. Geçen yıl piyasaya çıkan Bitcoin ve Ethereum ETF’leri, perşembe itibarıyla 20 fon genelinde sırasıyla 149 milyar ve 26 milyar dolar büyüklüğe ulaştı. Belirtilen ivme, yeni listelemelere alan açarken yatırımcı iştahının ürünler arasında paylaşıldığı bir aşamaya girildiğini de gösterdi.

Piyasadaki akışa rağmen uyarılar da yok değil. Charles Schwab uyarı yapan isimlerden. Schwab “SEC bazı kripto ETF’lerine işlem izni verse de kripto paralar ABD hisse piyasasına kıyasla halen tam olarak düzenlenmedi” diyerek risklerin altını çizdi. Pandl, bu kez Bitcoin ETF’lerinin lansmanından farklı olarak aynı anda birçok token ürünü devrede olduğu için yatırımcıların çeşitlendirilmiş kripto para ETF’lerine yönelme ihtimalini de yüksek gördü.

Staking Farkı ve Portföylerdeki Rolü

Solana ETF’lerinin belirgin artısı, staking’e izin vermeleri. Yatırımcılar token’larını ağ güvenliğine kilitleyerek getiri toplayabiliyor. Solana Compass’a göre yıllıklandırılmış oran yaklaşık %5,7 seviyesinde. Pandl, GSOL’un staking ödüllerinin %77’sini yatırımcıya iletmeyi hedeflediğini ve oranın zamanla değişebileceğini belirtti.

Bitcoin’de “proof-of-work” yapısı nedeniyle staking bulunmuyor. Bazı Ethereum ETF’lerinde örneğin ETHE, staking sunuyor olsa da Pandl Solana ürünlerinin dengeli bir kripto para portföyünde kendine yer açacağını düşünüyor. Akıllı sözleşme platformları arasında tasarımsal ayrışma belirgin. O yüzden Ethereum ve Solana ekseninde bile bir miktar çeşitlendirme, portföy mimarisine katkı sağlayabilir.