Metaplanet'in Bitcoin Stratejisi Tehlikede: Fonlama Modeli Çöktü mü?

Metaplanet, Bitcoin birikim stratejisinde önemli bir darboğazla karşı karşıya. Yıl başından beri %400'ün üzerinde yükseliş gösteren hisseleri, Haziran 2025'ten bu yana %50 değer kaybetti. Bu düşüş, şirketin Bitcoin satın almak için kullandığı alışılmadık finansman modelini tehdit ediyor.

Metaplanet, ABD merkezli Evolution Financial Group'un bir parçası olan Evo Fund ile yaptığı anlaşma yoluyla 1,6 milyar doların üzerinde fon toplamıştı. Bu anlaşma, hareketli kullanım fiyatına bağlı varantlar üzerine kuruluydu. Hisse senedi yükselirken sistem sorunsuz çalışırken, 16 Haziran zirvesinden 29 Ağustos'a kadar hisselerdeki %54'lük düşüş, Bitcoin fiyatındaki %2'lik artışa rağmen, varant kullanımından elde edilen geliri azaltarak finansman çarkını yavaşlattı.

Bu durum, Bitcoin primi olarak adlandırılan, piyasa değeri ile eldeki Bitcoin stoğu arasındaki farkı da olumsuz etkiledi. Haziran ayında sekiz katı aşan bu prim, şu anda yaklaşık iki katına geriledi. Primin düşmesi, şirketin elindeki Bitcoin'leri satma ihtimalini gündeme getirerek, Bitcoin birikim hedefinden sapmasına neden olabilir. 30 Haziran'a kadar %160 artış gösteren Bitcoin varlıklarındaki büyüme, sonrasında %50'nin altına düştü.

Metaplanet, bu sorunu aşmak için yeni bir finansman planı açıkladı. Şirket, 884 milyon dolarlık yurt dışı hisse satışı planını X platformu üzerinden duyurdu. Ayrıca, 1 Eylül'de Tokyo'da yapılacak Olağanüstü Genel Kurul'da, azami 555 milyon adet imtiyazlı pay ihracı için oylama yapılacak. Bu plan onaylanırsa, şirket 3,8 milyar dolara kadar ek kaynak sağlayabilecek. Bu imtiyazlı paylar, azami %6 temettü getirisi sunuyor ve ihraç miktarı, şirketin Bitcoin varlıklarının değerinin %25'i ile sınırlı tutulacak. Şirket yönetimi, bu stratejiyi, hisse senedi düşüşü sırasında adi payı seyreltmeden fon bulma olarak tanımlıyor.

Metaplanet ayrıca, 3-30 Eylül tarihleri arasında Evo Fund ile yapılan varant kullanımlarını geçici olarak askıya aldığını duyurdu. Bu adımın, imtiyazlı pay ihracının önünü açmak amacıyla atıldığı belirtiliyor. Şirket, 18.991 BTC'lik Bitcoin rezervleriyle (yaklaşık 2,1 milyar dolar değerinde) dünyadaki 170'in üzerinde Bitcoin hazinesi şirketinden biri olup, 7. sırada yer alıyor. Hedefi ise 2026 sonuna kadar 100.000 BTC'ye, 2027 sonuna kadar ise 210.000 BTC'ye ulaşmak.