Metaplanet'in Bitcoin Stratejisi Tehlikede: Finansman Modeli Tıkanıyor

Metaplanet, Bitcoin birikim stratejisinde önemli bir tıkanma yaşıyor. Yıl başından beri %400'ün üzerinde yükseliş gösteren hisseleri, Haziran 2025'ten bu yana %50 değer kaybetti. Bu düşüş, şirketin Bitcoin satın almak için kullandığı alışılmadık finansman modelini tehlikeye atıyor. Şirket, bu sorunu aşmak için yurt dışı hisse satışı ve imtiyazlı pay ihracı planlarını açıkladı.

Metaplanet, ABD merkezli Evolution Financial Group'un bir parçası olan Evo Fund ile yaptığı varant anlaşmasıyla 1.6 milyar doların üzerinde kaynak toplamıştı. Bu modelde, hisse yükseldikçe varant sahipleri kar elde ediyor ve şirket de Bitcoin alımı için fon sağlıyordu. Ancak, 16 Haziran zirvesinden 29 Ağustos'a kadar hissede yaşanan %54'lük düşüş ve Bitcoin fiyatındaki sınırlı artış (yaklaşık %2), bu mekanizmanın verimliliğini önemli ölçüde azalttı.

Sonuç olarak, Metaplanet'in Bitcoin primi (piyasa değeri ile eldeki Bitcoin stoğu arasındaki fark) Haziran ayındaki sekiz katından iki kata kadar geriledi. Bu durum, şirketin elindeki Bitcoin'leri satma ihtimalini gündeme getiriyor ve uzun vadeli Bitcoin birikim hedefini tehdit ediyor. 30 Haziran'a kadar %160 artış gösteren Bitcoin varlıklarındaki büyüme hızı da sonrasında %50'nin altına düştü.

Şirket, bu krizi aşmak için yeni bir strateji benimsedi. Çarşamba günü, 884 milyon dolarlık yurt dışı hisse satışı planını X platformundan duyurdu. Ayrıca, 1 Eylül'de Tokyo'da yapılacak Olağanüstü Genel Kurul'da, azami 555 milyon adet imtiyazlı pay ihracı için oylama yapılacak. Bu ihraç, şirkete en fazla 3.8 milyar dolarlık ek kaynak sağlayabilir ve azami %6 temettü getirisi sunuyor. İhraç edilecek pay miktarı, şirketin Bitcoin varlıklarının değerinin %25'i ile sınırlı olacak.

Metaplanet, 3-30 Eylül tarihleri arasında Evo'nun varant kullanımlarını geçici olarak askıya aldığını da duyurdu. Bu adımın, imtiyazlı pay ihracının önünü açması hedefleniyor. Şirket, bu zorlu süreci, hisse düşüşü sırasında adi payı seyreltmeden fon bulma stratejisi olarak tanımlıyor.

Dünyada 170'in üzerinde Bitcoin hazinesi şirketi bulunuyor ve toplam varlıkları 111 milyar doları aşıyor. Metaplanet, 18.991 BTC ile bu şirketler arasında yedinci sırada yer alıyor (yaklaşık 2.1 milyar dolar değerinde). Şirketin 2026 sonuna kadar 100.000 BTC, 2027 sonuna kadar ise 210.000 BTC'ye ulaşma hedefi bulunuyor. Ancak mevcut durum, bu iddialı hedefe ulaşmayı zorlaştırıyor.