JPMorgan'dan Ethereum'a Olumsuz Bakış: Kurumsal İlgi Artmasına Rağmen Kullanıcı Katılımı Durgun

JPMorgan'ın son raporu, Ethereum'un son güncellemelerine rağmen yatırımcı ilgisi açısından belirgin bir durgunluk yaşadığını ortaya koydu. Shanghai yükseltmesinin ardından fiyatlarda bir toparlanma görülse de, bu durum kullanıcı sayılarında kayda değer bir artışa yansımadı. Raporda, kurumsal yatırımcı ilgisinin artığı vurgulanırken, bireysel kullanıcıların Ethereum'a olan mesafeli tutumunun devam ettiği belirtiliyor.

Kurumsal alanda, CME Group'un Ethereum vadeli işlem sözleşmelerindeki açık faizdeki artış, kurumsal yatırımcıların piyasaya olan ilgisinin arttığını gösteriyor. Ancak bu olumlu gelişmeye rağmen, ABD'deki spot ETH ETF'lerine olan yatırım oldukça düşük seviyelerde seyrediyor. Bu durum, kurumsal ilginin henüz geniş kitlelere yansımadığını işaret ediyor.

Bireysel kullanıcı tarafında ise durum oldukça durgun. Ethereum ağının günlük kullanım oranı neredeyse sabit kalırken, DeFi alanındaki büyüme de beklentilerin altında kalıyor. Toplam kilitli değer (TVL) dolar bazında tatmin edici bir artış göstermiyor. Teknik iyileştirmeler getiren güncellemeler, kullanıcı davranışlarında beklenen değişimi tetikleyemedi.

Ethereum ağındaki işlem ücretlerindeki düşüş, ağ üzerindeki talebin zayıflığını gösteriyor. Düşük işlem hacmi, doğal olarak ücretlerin düşmesine yol açıyor ve bu durum Ethereum'un ekonomik modelini olumsuz etkiliyor. Ayrıca, Shanghai yükseltmesiyle birlikte ETH yakım oranında azalma yaşanması, ağın yeniden enflasyonist bir yapıya doğru kaydığını gösteriyor ve "süper sağlam para" (ultra sound money) anlatısını zayıflatıyor. Raporda, Arbitrum gibi Layer-2 çözümlerinin, Ethereum ana ağındaki trafiği çekmeye başlaması da önemli bir nokta olarak vurgulanıyor.