Bitcoin Yüzde 28 Kazandırdı: Milyon Dolarlık Kripto Fonları Neden Battı?

2025 yılının ikinci çeyreğinde Bitcoin %28'lik bir artış gösterirken, milyonlarca dolarlık sermayeyi yöneten kripto likidite fonlarının önemli bir kısmı büyük kayıplar yaşadı. Asymmetric’in Liquid Alpha Fonu'nun %78 oranında kayıp bildirmesi, bu durumun vahametini gözler önüne seriyor. Yatırımcılar fonlardan paralarını çekerken, bazıları da likiditesi düşük varlıklara geçiş yapmak zorunda kaldı. Peki, Bitcoin'in yükselişine rağmen bu fonlar neden bu kadar büyük bir başarısızlık yaşadı?

Meme Coin Odaklı Riskli Stratejiler

Uzmanlara göre, fonların çöküşünün ardında birkaç temel hata yatıyor. DeFiance Capital'den Arthur Cheong, Asymmetric gibi fonların BONK ve MOTHER gibi aşırı oynak meme coin'lerde yüksek kaldıraç kullanarak ve riskli opsiyon stratejileri uygulayarak büyük risk aldığını belirtiyor. Pantera'dan Cosmo Jiang ise daha çarpıcı bir noktaya dikkat çekiyor: birçok fon, kuralları gereği portföyünde Bitcoin bulundurmuyor. Yılın ilk yarısında ortalama %40 değer kaybeden altcoin ağırlıklı portföyleri, bu fonların Bitcoin'in yükselişinden faydalanamamasına neden oldu.

Piyasa Değişimine Uyum Sağlanamaması

Framework Ventures'tan Rajiv Patel-O’Connor, piyasanın spekülatif meme coin'lerden daha temelli ve gerçek kullanım alanına sahip projelere doğru kaydığını vurguluyor. Bu değişimi yakalayamayan fon yöneticileri, değer kaybeden varlıklarla kaldı. Nisan ayında yaşanan altcoin çöküşü, birçok fon için dönüm noktası oldu. Maven 11'den Balder Bomans, bu dönemde birçok token'ın zirve fiyatlarından %50 ila %80 arasında değer kaybettiğini belirtiyor.

Likidite Sorunu ve Yanlış Stratejiler

Syncracy Capital'dan Ryan Watkins, fonların Nisan çöküşünden sonra o kadar büyük zarara uğradığını ve piyasa toparlanmaya başladığında tekrar yatırım yapabilecek likiditelerini kaybettiklerini ifade ediyor. Birçok yönetici ya piyasa dibinde short pozisyonlarda yakalandı ya da yanlış token'lara yatırım yapmaya devam etti, böylece hem düşüşü hem de yükselişi kaçırdı.

Başarılı Stratejiler

Peki, bu dönemde başarılı olanlar ne yaptı? Patel-O’Connor, artık hikayelerin değil, gelirlerin önemli olduğunu söylüyor. ENA, SKY, SYR, HYPE gibi token geri alımı (buyback), işlem ücreti paylaşımı veya gelir paylaşımı mekanizmalarıyla öne çıkan projeler daha başarılı oldu. Dragonfly'dan Rob Hadick, yatırımcıların artık daha kaliteli ve sürdürülebilir projelere yöneldiğini belirtiyor. Ancak, düşük kaliteli token'ların da zaman zaman ralli yapabileceğini unutmamak gerekiyor.

Risk Yönetimi ve Disiplin

Bomans'a göre, artık sadece parlak bir yatırım fikri yeterli değil. Hızlı risk yönetimi, disiplinli pozisyon büyüklüğü ve sağlam bir likidite planı, başarının ve kazançların kalıcılığının anahtarı.