Bitcoin Yükselişi Sırasında Milyonlarca Dolarlık Kripto Fonunun Çöküşü: Nedenleri ve Dersler

2025 yılının ikinci çeyreğinde Bitcoin'in %28'lik bir artış gösterdiği bir dönemde, milyonlarca dolarlık sermayeyi yöneten kripto likidite fonlarının büyük bir kısmı kayıp yaşadı. Asymmetric'in Liquid Alpha Fonu gibi bazı fonlar, %78'lik devasa bir kayıpla faaliyetlerini durdurdu. Bu durum, yatırımcıları fonlardan paralarını çekmeye veya likiditesi düşük varlıklara yatırım yapmaya zorladı. Peki, Bitcoin'in yükselişine rağmen bu fonlar nasıl bu kadar büyük kayıplar yaşadı? Aktif yönetilen kripto fonlarının gerçekten yatırımcılara değer katıp katmadığı sorusu gündeme geldi.

Meme Coin Odaklı Yüksek Riskli Stratejiler Uzmanlara göre, fonların başarısızlığının arkasındaki en önemli nedenlerden biri, aşırı oynak meme coin'lere yüksek kaldıraçla yatırım yapılması ve riskli opsiyon stratejilerinin kullanılması. DeFiance Capital'den Arthur Cheong, Asymmetric gibi fonların BONK ve MOTHER gibi meme coin'lere yaptığı yüksek kaldıraçlı yatırımların ters teptiğini belirtiyor. Pantera'dan Cosmo Jiang ise birçok fonun kurallar gereği portföylerinde Bitcoin bulundurmadığını, bunun yerine altcoin ağırlıklı bir strateji izlediğini ve bu altcoin sepetinin yılın ilk yarısında ortalama %40 değer kaybettiğini vurguluyor.

Piyasa Trendinin Yakalanamaması Piyasanın spekülatif meme coin'lerden daha sağlam temelli ve gerçek kullanım alanına sahip projelere kayması, birçok fonu olumsuz etkiledi. Framework Ventures'tan Rajiv Patel-O'Connor, bu değişimi yakalayamayan fon yöneticilerinin elinde hızla değer kaybeden varlıklar kaldığını belirtiyor. Nisan ayında yaşanan altcoin çöküşü, birçok fon için dönüm noktası oldu. Maven 11'den Balder Bomans, bu düşüşte birçok token'ın zirve fiyatlarından %50 ila %80 arasında değer kaybettiğini ifade ediyor.

Likidite Sorunu ve Yanlış Stratejiler Nisan ayındaki düşüş, birçok fonun likiditesini ciddi şekilde etkiledi. Syncracy Capital'den Ryan Watkins, birçok fon yöneticisinin piyasa dibinde short pozisyonda yakalandığını veya yanlış token'lara yatırım yapmaya devam ettiğini ve bu nedenle hem düşüşü hem de sonraki yükselişi kaçırdığını belirtiyor.

Başarılı Stratejiler Peki, bu dönemde başarılı olanlar ne yaptı? Patel-O'Connor, artık hikaye anlatımının değil, gelir üretiminin önemli olduğunu vurguluyor. ENA, SKY, SYR, HYPE gibi gelir paylaşımı, token geri alımı (buyback) veya işlem ücreti paylaşımı gibi mekanizmalara sahip projeler öne çıktı. Dragonfly'dan Rob Hadick ise yatırımcıların kaliteli ve sürdürülebilir projelere yöneldiğini belirtiyor. Ancak, düşük kaliteli token'ların da zaman zaman ralli yapabileceği unutulmamalı.

Risk Yönetimi ve Disiplin Bomans'a göre, parlak bir yatırım fikri tek başına yeterli değil. Hızlı risk yönetimi, disiplinli pozisyon büyüklüğü ve sağlam bir likidite planı, uzun vadeli başarı için olmazsa olmazlar arasında yer alıyor.