Bitcoin Yükselirken Milyonlar Kaybedildi: Kripto Fonlarının Çöküşünün Sırrı

2025 yılının ikinci çeyreğinde Bitcoin %28 değer kazanırken, milyonlarca dolarlık varlık yöneten kripto fonlarının büyük bir bölümü ağır kayıplar yaşadı. Bu durum, aktif yönetimli fonların gerçekten yatırımcılarına değer katıp katmadığı sorusunu gündeme getirdi. Asymmetric’in Liquid Alpha Fonu’nun %78’lik devasa kayıpla kapanması, bu sorunun en çarpıcı örneklerinden biri.

Memecoin Odaklı Stratejilerin Felaketi

Uzmanlar, bu başarısızlığın altında yatan sebeplerden birinin, aşırı oynak meme coin’lere yüksek kaldıraçlı yatırımlar yapılması olduğunu belirtiyor. DeFiance Capital’dan Arthur Cheong, Asymmetric gibi fonların BONK ve MOTHER gibi meme coin’lerde aldıkları riskli pozisyonlar ve ters giden opsiyon stratejileri nedeniyle büyük kayıplar yaşadığını ifade etti. Pantera’dan Cosmo Jiang ise birçok fonun kurallar gereği Bitcoin tutmaması ve yerine getirilen altcoin yatırımlarının yılın ilk yarısında ortalama %40 değer kaybetmesinin önemli bir etken olduğunu vurguladı.

Güvenli Limanın Terkedilmesi

Piyasa eğiliminin spekülatif meme coin’lerden daha temel analize dayalı projelere kaymasıyla, bu değişimi takip edemeyen fonlar ellerinde hızla değer kaybeden varlıklarla kaldı. Framework Ventures’tan Rajiv Patel-O’Connor, bu durumun fonların çöküşünde önemli bir rol oynadığını belirtti.

Nisan Ayındaki Altcoin Çöküşünün Etkisi

Nisan ayında yaşanan altcoin çöküşü, birçok fon için yıkıcı oldu. Maven 11’den Balder Bomans, bu dönemde birçok token’ın zirve fiyatlarından %50 ila %80 arasında değer kaybettiğini açıkladı. Fonlar bu çöküşten o kadar etkilendi ki, piyasanın toparlanmasıyla birlikte geri dönebilecek likiditelerini kaybettiler. Syncracy Capital’dan Ryan Watkins, çoğu yöneticinin ya dipte short pozisyonda yakalandığını ya da yanlış token’lara yatırım yapmaya devam ettiğini belirtti.

Başarılı Stratejiler

Bu olumsuz tablonun dışında başarılı olanlar ise farklı bir yaklaşım sergilediler. Patel-O’Connor, artık gelir odaklı bir stratejinin öne çıktığını, ENA, SKY, SYR, HYPE gibi gelir paylaşımı, token geri alımı veya işlem ücreti paylaşımı mekanizmalarına sahip projelerin daha başarılı olduğunu belirtti. Dragonfly’dan Rob Hadick ise yatırımcıların kaliteli ve sürdürülebilir projelere yöneldiğini ekledi. Ancak, düşük kaliteli token’ların da zaman zaman ralli yapabileceği unutulmamalıdır.

Risk Yönetiminin Önemi

Bomans, artık parlak bir yatırım fikrinin tek başına yeterli olmadığını, hızlı risk yönetimi, disiplinli pozisyon büyüklüğü ve sağlam bir likidite planının da başarının olmazsa olmazları olduğunu vurguladı.