Bitcoin Yükselirken Milyonlar Kaybedildi: Kripto Fonlarının Çöküşü ve Dersleri

2025 yılının ikinci çeyreğinde Bitcoin %28 değer kazanırken, milyonlarca dolarlık sermayeyi yöneten kripto likit fonlarının büyük bir bölümü ağır kayıplar yaşadı. Asymmetric’in Liquid Alpha Fonu gibi bazı fonlar %78'lik devasa bir kayıpla faaliyetlerini durdurdu. Yatırımcılar ise ya paralarını çekmek zorunda kaldı ya da likiditesi düşük varlıklara sıkışıp kaldı. Bu durum, aktif yönetilen kripto fonlarının gerçekten yatırımcılara değer katıp katmadığı sorusunu gündeme getiriyor.

Memecoin Odaklı Stratejilerin Felaketi

Uzmanlar, fonların başarısızlığının arkasında birkaç önemli hata olduğunu belirtiyor. Bunlardan en önemlisi, BONK ve MOTHER gibi aşırı oynak meme coin'lere yüksek kaldıraçlı yatırımlar yapılması ve riskli opsiyon stratejilerinin kullanılması. DeFiance Capital'den Arthur Cheong, Asymmetric gibi fonların bu riskli stratejilerle kendilerini büyük bir tehlikeye attığını vurguluyor.

Pantera'dan Cosmo Jiang ise çarpıcı bir noktaya parmak basıyor: Birçok fon, kuralları gereği portföylerinde Bitcoin bulundurmuyor. Bunun yerine altcoin ağırlıklı bir portföy tercih eden fonlar, yılın ilk yarısında ortalama %40'lık bir değer kaybı yaşadı. Bu durum, güvenli liman olarak kabul edilen Bitcoin'i göz ardı etmenin ciddi sonuçlarını gösteriyor.

Piyasa Değişimine Uyumsuzluk

Piyasa trendinin spekülatif meme coin'lerden daha sağlam temelli ve gerçek kullanım alanına sahip projelere kayması, birçok fonu hazırlıksız yakaladı. Framework Ventures'tan Rajiv Patel-O’Connor, bu değişimi takip edemeyen fonların elinde hızla değer kaybeden varlıklar kaldığını belirtiyor.

Nisan Ayı Çöküşünün Etkisi

Nisan ayında yaşanan altcoin çöküşü, birçok fon için dönüm noktası oldu. Maven 11'den Balder Bomans, bu dönemde birçok token'ın zirve fiyatlarından %50 ila %80 arasında değer kaybettiğini ifade ediyor. Fonlar bu çöküşten o kadar büyük zarar gördü ki, piyasanın toparlanmasıyla birlikte tekrar yatırım yapabilecek likiditeye sahip değillerdi. Syncracy Capital'dan Ryan Watkins, birçok yöneticinin ya dipte short pozisyonda yakalandığını ya da yanlış token'lara inatla yatırım yapmaya devam ettiğini belirtiyor.

Başarılı Stratejiler

Bu olumsuz tabloda başarılı olanlar ise farklı bir yaklaşım sergiledi. Patel-O’Connor'a göre, artık gelir paylaşımı, token geri alımı (buyback) veya işlem ücreti paylaşımı gibi mekanizmalara sahip projeler (örneğin ENA, SKY, SYR, HYPE) öne çıkıyor. Dragonfly'dan Rob Hadick, yatırımcıların artık daha kaliteli ve sürdürülebilir projelere yöneldiğini vurguluyor. Ancak, düşük kaliteli token'ların da zaman zaman ralli yapabileceği unutulmamalıdır.

Risk Yönetiminin Önemi

Bomans, artık parlak bir yatırım fikrinin tek başına yeterli olmadığını, hızlı risk yönetimi, disiplinli pozisyon büyüklüğü ve sağlam bir likidite planının da hayati önem taşıdığını belirtiyor.